AI“烧钱叙事”遇冷？OpenAI融资目标砍掉100亿！

AI领域曾经备受追捧的融资盛况，如今正面临严峻考验。

根据多家媒体报道，OpenAI已将新一轮融资目标下调至200亿美元。

相比此前设定的300亿美元目标，这一数字整整减少了100亿美元。

公司估值也从1.4万亿美元同步降至1.25万亿美元，缩水了1500亿美元。

更值得注意的是，据称截至周五的承诺截止日，OpenAI实际获得的投资承诺仅为约110亿美元，不到最初300亿美元目标的一半。

即便按照调整后的200亿美元目标来衡量，市场仍普遍预计首轮交割难以顺利完成。

从300亿到200亿

这一轮融资的缩减并非突然发生。

10月中旬，OpenAI仍在推进约300亿美元融资、估值超过1.4万亿美元的计划。

到10月22日前后，估值要价首先降至1.25万亿美元；随后到本周，连融资目标本身也被削减至200亿美元。

时间紧迫的原因在于，竞争对手Anthropic的IPO已经蓄势待发。

Anthropic本周披露了上市文件，目标估值至少为1.5万亿美元，可能成为历史上规模最大的IPO之一。

OpenAI原本希望抢在Anthropic上市前锁定投资者的承诺，避免两家公司在争夺同一批机构资金时陷入被动。

但从实际认购情况来看，这一“抢先”策略的效果并不理想。

OpenAI融资遇冷的时间点，恰好与公开市场对AI支出的集中清算相重合。

本周，AI交易经历了剧烈的重新定价，美股AI相关股票遭受重挫。

费城半导体指数本周累计跌幅超过8%；英特尔因营收指引远低于预期单日暴跌25%、美光下跌5.5%、英伟达下跌4%；Alphabet周四创下有史以来最差交易日。

市场质疑的核心问题很简单：大型科技公司每年投入数千亿美元建设数据中心、抢购GPU，回报在哪里？

微软、Alphabet、亚马逊此前公布的资本支出数据或预测，均低于分析师预期。

当市场用真金白银投票的巨头开始收缩开支预期时，私募市场对OpenAI的谨慎几乎是必然的结果。

此外，更深层的压力来自OpenAI自身的支出承诺。

根据内部投资人文件，OpenAI预计2026年至2030年累计自由现金流缺口约为2780亿美元。

而过去15个月签署的算力与数据中心协议名义总额超过1.4万亿美元，约为其当前年化收入的35倍。

钱从哪儿来？

据了解，本轮融资的牵头方是阿联酋财团。

MGX等阿联酋国有科技基金是核心出资力量，Founders Fund、安德森·霍洛维茨、软银等知名风投，以及高净值个人投资者也参与了其中。

作为交易的一部分，OpenAI计划租赁阿联酋地区新增的算力资源，以支撑模型训练和业务运营。

为了弥补资金缺口，OpenAI还将目光投向了更为分散的资金来源。

知情人士透露，公司计划在未来几周扩大募资范围，将家族办公室和高净值个人投资者纳入其中。

这轮融资的成败，将直接影响IPO的时间表。

但OpenAI的融资收缩，并不代表AI长期逻辑的彻底崩塌。

变化的是市场的定价标准：过去资金愿意为远期故事买单，现在开始要求看到可落地的盈利线索。

过去两年，AI赛道估值一路攀升，资金疯狂涌入算力和大模型领域。

如今市场进入验证阶段，高估值的容错空间正在收窄。

OpenAI这一轮融资的最终结果，将成为观察AI资本周期的风向标。

如果募资持续不及预期，后续整个AI产业链的算力采购、扩产节奏都可能放缓。

对于整个行业而言，狂热期已经过去。

接下来，盈利和现金流才是资本最看重的答卷。

本文来自微信公众号 “格隆汇财经热点”（ID：glh_finance），作者：林春木，36氪经授权发布。